Este año, una palabra que ha entrado en el vocabulario de muchos inversores es SPAC, abreviatura de Special Purpose Acquisition Company. Sin embargo, para algunos sigue siendo un misterio qué es exactamente una SPAC y para qué es adecuada.
Definición y caracteres de un SPAC
Me resulta útil entender los SPAC desglosándolos en viñetas:
- Las SPAC son sociedades ficticias sin actividad comercial que cotizan en bolsa.
- Las SPAC suelen estar patrocinadas por gestores financieros de alto perfil, como antiguos directores ejecutivos de Fortune500 y banqueros de inversión.
- El objetivo de una SPAC es captar capital a través de su Oferta Pública Inicial (OPI), que luego se utiliza para adquirir (o fusionarse con) una empresa que no cotiza en bolsa.
- Las SPAC disponen de dos años desde su salida a bolsa para completar una adquisición o fusión.
- Los accionistas de una SPAC tienen que votar a favor de una adquisición propuesta antes de que se lleve a cabo. Tras la fusión de las dos empresas, la nueva entidad se considera de-SPAC-ed
¿Cuáles son las ventajas de las SPAC?
Las ventajas de las SPAC son dobles. Una ventaja es para el patrocinador de la SPAC, y la otra para los propietarios de las empresas no cotizadas con las que se fusiona la SPAC.
- En cuanto al patrocinador de la SPAC, su ventaja es la participación significativa que adquiere en la SPAC (normalmente el 20%) y el derecho a comprar más acciones a un precio determinado en el futuro (lo que se conoce como warrants).
- El atractivo para las empresas no cotizadas de cotizar en bolsa a través de una fusión SPAC es su facilidad en comparación con la vía tradicional de la OPI. Al fusionarse con una SPAC, una empresa que no cotiza en bolsa puede prescindir de los largos e intrusivos exámenes y trámites que suelen exigirse para salir a bolsa.
Comprender la popularidad de las SPAC en 2021
Desde su aparición en la década de 1990, las SPAC han sido principalmente un producto financiero marginal. Hasta el año pasado, cuando su popularidad se disparó en Estados Unidos.
En 2020, las SPAC recaudaron más de 82.000 millones de dólares. Para no quedarse atrás, 2021 eclipsó este valor en abril y desde entonces ha recaudado más de 120.000 millones de dólares. En cambio, las SPAC recaudaron una cifra comparativamente ínfima de 13.600 millones de dólares en 2019.
Según Skadden, el aumento de las SPAC se debe a la reciente mejora de la protección de los inversores y a la asociación de figuras financieras famosas con este vehículo de inversión. Entre los nombres que se han asociado a las SPAC en los dos últimos años figuran Bill Gates y Richard Branson, ya sea como patrocinadores de SPAC (Branson) o como accionistas de empresas que se han fusionado con una SPAC (Gates).
