微软（纳斯达克股票代码：MSFT）于 2021 年 9 月 15 日宣布，将斥资 600 亿美元购买自己的股票。 截至发稿时，MSFT 的交易价格约为每股 300.00 美元，这意味着微软将购买约 2 亿股股票，并将其从公开流通中剔除。 事实上，2 亿股只占 MSFT 75.1 亿股的 2%。 因此，周三消息公布后，MSFT 的股价立即出现了相应幅度的上涨。
参与股票回购的公司远不止微软一家。 事实上，在过去十年中，这种情况已经变得比较普遍，而且越来越受欢迎。 苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）、亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）和 Alphabet 公司（纳斯达克股票代码：GOOGL）在过去几年中都回购了大量自己的股票。 在这方面，苹果公司一直是最积极的公司之一，自 2019 年以来，它购买 AAPL 股票的总成本高达 770 亿美元。
公司为什么要回购自己的股票？
股票回购让股东满意
首先，股票回购为公司提供了增加股东价值的便捷途径。 如果公司将资金投入研发，就不能保证最终会产生新产品或新服务，从而改善公司业绩。 股票回购是一种让股东满意的相对无风险的方法。
可以这样想：假设 XYZ 公司有 100 万股公众股。 目前每股价值 1,000 美元。 在这个例子中，XYZ 公司的市值为 10 亿美元（股价 x 股票总数）。
然后，XYZ 公司通过股票回购计划回购一半的公众股，并将其从一般流通股中删除（想象这些股票被烧毁，不复存在）。 因此，目前可供交易或公众持有的股票仅剩 500 000 股。
事件发生后，每股价格会发生什么变化？ 公司的市值没有变化，因为业务基本面与股票回购无关。 该公司的价值应该还是 10 亿美元。 因此，现在每股价值 2,000 美元，股东价值增加了 100%。
增加股利< 股票回购？
与增加股息支付相比，回购股票是一种更直接、更可持续的投资者价值回报方式。 股票回购的可持续性更强，因为人们并不期望每个季度都继续回购。 而在某一季度利用手头现金夸大股利支付，可能会对未来几个季度的现金储备/现金流造成压力，最终在股利下调时让投资者望而却步。
通过股票购买计划使股票退出流通还能降低公司的长期股本成本。 从根本上说，股票越少，公司未来需要支付的股息就越少。
打破股票回购的利他幻觉
股票回购不仅仅是为了公众股东的利益。 许多上市公司的高层都直接或间接地从股价上涨中获益。
直接而言，公司董事等很可能持有其供职公司的股票或股票期权。
间接而言，一些公司高管获得的薪酬可能取决于其担任董事期间公司股票价格的涨跌。 例如，苹果公司首席执行官蒂姆-库克在 2021 年 8 月获得了 7.5 亿美元的奖金，部分原因是 APPL 股价自 2018 年年中以来上涨了 190%，同时跑赢了标准普尔 500 指数。 AAPL 的业绩当然要归功于苹果公司在此期间进行的超过 770 亿美元的股票回购。
