微软（NASDAQ: MSFT）于 15/09/2021 宣布，它将花费 600 亿美元回购自家股票。截至撰写本文时，MSFT 的股价约为每股 300.00 美元，这意味着微软将回购大约 2 亿股股票，并将其从公开流通中移除。事实上，2 亿股仅占目前可供市场交易的 51.1 亿股 MSFT 总股数的 2%。因此，周三公告发布后，MSFT 股价随之上涨了对应的百分比。
微软并非唯一参与股票回购的公司。事实上，在过去十年里，这种做法已经变得相对常见，并且正日益受到欢迎。苹果（NASDAQ: AAPL）、亚马逊（NASDAQ: AMZN）以及字母表（NASDAQ: GOOGL）都在过去几年里回购了大量自家股票。就此而言，苹果堪称最为激进的公司之一，自 2019 年以来，已累计斥资 770 亿美元回购 AAPL 股票。
为什么公司要回购自家股票？
股票回购让股东更安心
首先，股票回购为公司提供了一条相对便捷的路径来提升股东价值。如果一家公司要把这笔资金投入到研发中，就无法保证会出现新的产品或服务，从而改善公司的业绩。股票回购是一种相对低风险的方式，让股东更安心。
可以这样理解：想象有 100 万股公司 XYZ 的公开股票。每一股当前价值为 1,000 美元。在这个例子中，公司 XYZ 的市值将达到 10 亿美元（股价 x 股票总数）。
随后，公司 XYZ 通过股票回购计划回购公开股份总数的一半，并将其从一般流通中移除（可以想象这些股票被“销毁”，不再存在）。因此，目前只剩下 50 万股股票仍可供公众交易或持有。
发生这一事件之后，每股价格将会怎样？由于股票回购不会改变公司的市场资本总量，且回购行为与公司的基本面无关，因此公司的市值没有变化。公司仍应当维持原本 10 亿美元的价值。于是，每一股现在应当价值 2,000 美元，股东价值也随之提高了 100%。
提高股息 < 股票回购？
与提高股息支出相比，回购股票是一种更直接、更可持续的方式来向投资者回馈价值。股票回购之所以更可持续，是因为并不要求它们必须每个季度都继续进行。而股息支付则不同：若在某一个季度用手头现金把股息“抬高”，可能会在未来季度对现金储备/现金流造成压力，最终当股息被下调时，可能会让投资者感到失望。
通过股票购买计划将股份从流通中移除，也会降低公司长期的股权成本。可以说，股份数量越少，公司未来需要用于分红的资金就越少。
打破股票回购的利他幻觉
股票回购不仅是为了公共股东的利益。许多上市公司的高层会从更高的股价价值中受益，而且这种收益可能直接也可能间接。
直接方面，公司的董事及相关人员很可能会持有他们任职公司本身的股票或股票期权。
间接方面，一些公司高管获得的薪酬，可能会由其任董事期间公司股价的涨跌来决定。例如，苹果首席执行官蒂姆·库克在 2021 年 8 月获得了 7.5 亿美元的奖金，其中部分原因是自 2018 年年中以来，APPL 股价上涨了 190%，同时还跑赢了标准普尔 500 指数。AAPL 在这段时间里取得的表现，当然也应当大部分归功于苹果在此期间累计进行的超过 770 亿美元的股票回购。
