أعلنت شركة مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT) بتاريخ 15/09/2021 أنها ستنفق 60 مليار دولار أمريكي لشراء أسهمها الخاصة. حتى وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول MSFT بسعر 300.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يعني أن Microsoft ستقوم بشراء ما يقرب من 200 مليون سهم وإزالتها من التداول العام. في الواقع، 200 مليون لا تمثل سوى 2٪ من إجمالي 7.51 مليار سهم MSFT المتاحة. وعلى هذا النحو، مباشرة بعد الإعلان يوم الأربعاء، ارتفع سعر سهم MSFT بنسبة مئوية مقابلة.
مايكروسوفت ليست الشركة الوحيدة التي تشارك في عمليات إعادة شراء الأسهم. في الواقع، لقد أصبحت هذه الظاهرة شائعة نسبيًا خلال العقد الماضي وتتزايد شعبيتها. قامت كل من Apple (NASDAQ: AAPL)، وAmazon (NASDAQ: AMZN)، وAlphabet (NASDAQ: GOOGL) بشراء مساحات كبيرة من أسهمهم الخاصة في السنوات القليلة الماضية. كانت شركة Apple واحدة من أكثر الشركات عدوانية في هذا الصدد، حيث اشترت أسهم AAPL بتكلفة إجمالية قدرها 77 مليار دولار أمريكي منذ عام 2019.
لماذا تقوم الشركة بإعادة شراء أسهمها الخاصة؟
عمليات إعادة شراء الأسهم تبقي المساهمين سعداء
أولاً، تتيح عمليات إعادة شراء الأسهم للشركات مسارًا سهلاً لزيادة قيمة المساهمين. إذا كانت الشركة ستستثمر أموالها في البحث والتطوير، فليس هناك ما يضمن ظهور منتج أو خدمة جديدة، مما يؤدي إلى تحسين أداء الشركة. تعد عمليات إعادة شراء الأسهم طريقة خالية من المخاطر نسبيًا لإبقاء المساهمين سعداء.
فكر في الأمر بهذه الطريقة: تخيل أن هناك مليون سهم عام في شركة XYZ. تبلغ قيمة كل سهم حاليًا 1000 دولار أمريكي. في هذا المثال، تبلغ القيمة السوقية لشركة XYZ مليار دولار أمريكي (سعر السهم × إجمالي عدد الأسهم).
تشرع شركة XYZ بعد ذلك في إعادة شراء نصف عدد الأسهم العامة من خلال خطة إعادة شراء الأسهم وإخراجها من التداول العام (تخيل أن هذه الأسهم احترقت ولم تعد موجودة). وبالتالي، لم يتبق الآن سوى 500.000 سهم للتداول أو الاحتفاظ بها من قبل الجمهور.
بعد هذا الحدث، ماذا سيحدث لسعر السهم؟ ولم تتغير القيمة السوقية للشركة، حيث أن أساسيات العمل لا علاقة لها بإعادة شراء الأسهم. ينبغي أن تظل الشركة تستحق نفس القيمة البالغة مليار دولار. وبالتالي، يجب أن تبلغ قيمة كل سهم الآن 2000 دولار أمريكي، وتكون قيمة المساهمين قد زادت بنسبة 100%.
زيادة الأرباح< عمليات إعادة شراء الأسهم؟
تعد إعادة شراء الأسهم طريقة أكثر وضوحًا واستدامة لإعادة القيمة إلى المستثمرين بدلاً من زيادة مدفوعات الأرباح. تعد عمليات إعادة شراء الأسهم أكثر استدامة حيث لا يوجد توقع لاستمرارها كل ثلاثة أشهر. في حين أن دفع أرباح الأسهم، التي يتم تضخيمها في ربع واحد مع توفر النقد، قد يضع ضغطًا على الاحتياطيات / التدفق النقدي في الأرباع المستقبلية ويؤدي في النهاية إلى إبعاد المستثمرين عندما يتم تعديل توزيعات الأرباح لأسفل.
كما أن إزالة الأسهم من التداول من خلال خطط شراء الأسهم تقلل أيضًا من تكلفة أسهم الشركة على المدى الطويل. في الأساس، كلما قل عدد الأسهم، قل المال الذي يتعين على الشركة دفعه كأرباح للمضي قدمًا.
تحطيم وهم الإيثار المتمثل في عمليات إعادة شراء الأسهم
إن عمليات إعادة شراء الأسهم ليست فقط لصالح المساهمين العامين. يستفيد العديد من كبار المسؤولين في الشركات المدرجة في البورصة من زيادة قيمة سعر السهم، بشكل مباشر وغير مباشر.
مباشرة، من المرجح أن يحتفظ مديرو الشركة وما شابه ذلك بالأسهم أو خيارات الأسهم للشركة التي يعملون بها.
بشكل غير مباشر، يمكن تحديد المكافآت التي يتلقاها بعض المديرين التنفيذيين للشركة من خلال زيادة أو نقصان سعر سهم الشركة خلال فترة عضويتهم في مجلس الإدارة. على سبيل المثال، حصل تيم كوك، الرئيس التنفيذي لشركة أبل، على مكافأة قدرها 750 مليون دولار أمريكي في أغسطس 2021، جزئيًا، مقابل ارتفاع أسهم APPL بنسبة 190٪ منذ منتصف عام 2018، بينما تفوق أداء مؤشر S&P 500. من المؤكد أن أداء AAPL يدين بقدر كبير من الامتنان لعمليات إعادة شراء الأسهم التي قامت بها شركة Apple خلال هذا الوقت والتي تجاوزت 77 مليار دولار أمريكي.
