用流动性池与止损单进行策略性交易

你有没有经历过被止损出局，随后却看到价格从同一水平反转？别担心，你并不孤单。

许多交易者往往把止损放在相同类型的位置，却没有充分权衡一个事实：这些止损极其容易被触发，而且触发是非常值得的。从更宏观的角度来看，最终这些止损不过成了为更大的参与者服务的、可用的流动性池——他们拥有足以影响市场走势的火力。

什么是流动性？为什么它很重要？

如果你想以 1:1000 买入 EURUSD，你就需要有人以 1:1000 卖给你。反过来也一样：如果你在卖出，你就需要一位买家。这就是市场的本质。

为了让事情更简单，所谓某项资产是“流动的”，意思是它很容易找到对应方。相反则是“非流动的”，也就是很难找到对应方。下面是 Bill Lipschutz 讲述他眼中的流动性含义：

“我做空美元，却误判了市场中的流动性。我试图压制市场，但这不会奏效。我也没法再把它们买回来。” “我唯一想做的，就是在晚上 7 点东京开盘之前，等到流动性到位。要是真得想买 30 亿美元，你可以在东京做到；你在纽约的下午行情里做不到——更别说在一个普普通通的日子里，更不用说在有重大新闻发布的那一天了。”

——Bill Lipschutz，《New Market Wizards》。

所谓“流动性池”，指的是当大量订单涌入市场时，价格往往会在这些水平上“做出决定”的那些位置。可以说，它们是订单的交汇点。这有助于管理未平仓交易、启动新的交易，以及调整止损。

虽然无法避免市场中的亏损，但理解市场反应的“在哪里”和“为什么”非常重要。

如何避免愚蠢的错误

谈止损的第一要务，是确保我们不要把止损放得离市场太近。否则，仅仅因为波动，我们就可能被过于频繁地止损出局。下面是交易者为什么会被止损出局的一些原因：

做了正确的事（但遇到了时机问题）；
因为我们不走运（意外的尖刺：运气在交易中确实有作用）；
做了错误的事（对明显的资金流向进行对抗）；以及
因为我们根本不知道自己在做什么（经验问题）。

我们想避免因为后面这两个原因而被止损出局。如果我们能消除明显的错误，并弄清楚我们为什么会亏，那么至少我们是在“有意识地”亏损。

这已经让我们领先于许多交易者了：尤其是那些根本不知道自己到底是为什么第一时间就开始亏的交易者。你可以做几件事来避免这些不必要的亏损：

不要把止损设置在最近一次震荡低点下方 1 点（1 pip），尽管你是在顺势交易。

市场并不是依照精确的水平和精确的价格运作。水平往往更适合被理解为“区域”，即在某个价格点周围延伸 10-20 pip。根据你交易的品种以及你的经纪商不同，仅从点差角度，你可能就已经在几个 pip 的范围内存在波动。

此外，专业交易者和零售交易者都很常见的一种做法，是把震荡高点/低点当作合乎逻辑的止损位置和/或反转下单位置。

因此，取决于某个“区域”中可用的流动性有多少，价格可能会下探进入该区域，找到订单，然后被拒绝（回落）。以上面的情况为例，我们的交易会在应该用来寻找延续或被拒绝线索的那个位置被止损出局。

不要把止损设置得离市场太近

流动性往往出现在亚洲区间（Asian Range）的两侧。因此，只要是在区间内的情形下进行交易，止损就应该放在区间边界之外 15-20 pip。这有助于防止因为市场在寻找流动性时的自然结果，或仅仅是纯粹的波动，而被止损出局。

除非你有一个合乎逻辑且经过验证的计划，否则不要交易

这可能是书里最糟糕的错误。试图在没有稳固计划的情况下进行交易，会让你变得十分脆弱。市场可能会抛给你太多东西。如果你没有做好准备，那就准备好失败吧。

订单流交汇点

我们之前谈过：流动性池是订单的交汇点。现在，让我们在掌握更多背景的情况下，再回到这个要点。

大多数零售交易者通常不需要去思考流动性。市场很容易吸收最高到 1000 万美元规模的订单。这远远大于他们实际会去交易的规模，往往即使是使用高杠杆。

交易规模超过这个水平的交易者，会发现流动性是一个非常真实的难题。他们无法像普通零售交易者那样思考市场。相反，他们需要考虑自己将把策略部署在何处、以及如何部署。他们需要流动性来完成下注，而又不能推动市场波动、不能被察觉。与此同时，他们还需要清楚自己将在哪些位置能够退出——无论这笔交易最终是否成功。

大型交易者（想想大型基金和中央银行）不可能在任何时候、任何地点都随意积累或分配一大笔仓位。相反，他们必须寻找那些流动性正在汇聚的地方——而止损在某种间接的方式上也会帮助他们。

任何想下大单的人，都有更安全的机会在“悄悄地”完成。他们不需要高举手牌，也不必对市场产生过重的影响。如果流动性已经在那里，就不必再去寻找或祈祷。

无论哪里出现止损单的聚集，那里就会被创造出一个双向的流动性池。“被”“止损出局”的交易者会被迫发出相反方向的订单。因此，他们必须给大型交易者提供“逆向承接/顺势回撤（fade）”那些在这些水平上不断累积的止损的可能性。

因为人都有习惯，他们通常会用相同的方法来决定把止损放在哪里。例如，就在最近一次低点之下，或者距离当前市场价格 x 个 pip。正如我们所讨论的那样，这些止损单会产生流动性：当它们被触发时，就会发出市价单。

大型图表上的关键摆动点，是寻找流动性的第一处地方。而且它们也是要密切关注“接下来发生什么”的第一处地方。因为沿用同样的逻辑：如果大型交易者在这些水平上活跃，那么在这些水平上，我们就能先看到聚合市场所知道并所认为的线索。

如果某个明显的止损水平被突破（冲破）且价格继续朝同一方向运行，这就意味着这种流动性对不同参与者来说变得“难以消化”，价格结构也随之改变。这通常由重大事件或强有力的基本面原因驱动。
如果某个明显的止损水平被“逆向吸收/衰减”（先突破、随后迅速反转），这意味着资金流仍然处于平衡状态，并表明基本面仍然不足以继续向前推动。