- A lot of trading activity happens during triple witching and contributes to market volatility
- Triple witching sees the simultaneous expiration on the same day of three classes of options
- Triple witching happens on the third Friday of March, June, September and December
Trojí čarodějnictví označuje čtyři případy v roce, kdy současně vyprší platnost futures na akciové indexy, opcí na akciové indexy a opcí na jednotlivé akcie. Jedná se o čtvrtletní jev, který investory děsí, alespoň ty, kteří se s touto událostí a jejím vlivem na obchodování ještě neseznámili.
Během trojitých čarodějnic dochází k velké obchodní aktivitě. Zahrnuje velké množství peněz a přispívá k volatilitě trhu. V průběhu zářijového trojnásobku roku 2021 vypršela platnost akciových opcí v hodnotě přibližně 3,4 bilionu dolarů. V červnu letošního roku odhad Goldman Sachs stanovil souběžnou expiraci na stejnou částku.
Třetí pátek v březnu, červnu, září a prosinci se konají trojí čarodějnice. Ta zářijová se odehrála 16. prosince, ale protože rok 2022 vstupuje do své poslední čtvrtiny, neuškodí být připraven na to, že 16. prosince proběhne poslední trojí čarodějnictví v roce.
Očekává se, že v týdnu předcházejícím trojím čarodějnicím budou základní trhy volatilní, ale nejaktivnějším obdobím bude poslední hodina před uzavřením trhu v daný den. Vzhledem k tomu, že ceny se mohou měnit ještě více než obvykle, přináší rozhodnutí o nákupu nebo prodeji i další rizika.
Trojí čarodějnictví a volatilita trhu
Steven Feinstein a William Goetzmann ve svém článku s názvem The Effect of the “Triple Witching Hour” on Stock Market Volatility, napsal, že “změna cen na akciovém trhu v průběhu dne s trojitou čarodějnickou hodinou byla pravděpodobně větší než změny cen zaznamenané během většiny běžných obchodních dnů”.
Při trojím čarodějnictví dochází ke změně majitele velkých balíků akcií, protože hedgeři, arbitráže a spekulanti se snaží maximalizovat výnosy nebo minimalizovat ztráty při vypořádání dříve uzavřených kontraktů. Tento jev přináší vyšší volatilitu způsobenou velkým nesouladem mezi nákupními a prodejními příkazy v důsledku záplavy příkazů podaných agenty, kteří kryjí nebo vypořádávají pozice.
Trojí čarodějnictví může způsobit zvýšený objem obchodování a neobvyklou cenovou akci podkladových aktiv, protože obchodníci uzavírají, prodlužují nebo vyrovnávají své končící pozice. Vytváří obchodní aktivitu a volatilitu, protože kontrakty, kterým vyprší platnost, mohou vyžadovat nákup nebo prodej podkladových cenných papírů.
Feinstein a Goetzmann poznamenali, že pokud efekt “čarodějné hodiny” systematicky ovlivňuje volatilitu cen akcií, měl by ovlivňovat i ceny akcií a derivátových nástrojů. S vyšším objemem obchodování přichází také více nových informací, které by mohly ovlivnit ceny tím či oním směrem.
Chodit kolem čarodějnic
Trojitá čarodějnice znamená současnou expiraci tří tříd opcí ve stejný den. Existují také případy, kdy dvě třídy opcí na stejné podkladové cenné papíry vyprší ke stejnému datu, a tato událost se označuje jako double witching. V souladu s tím se jedná o čtyřnásobné čarodějnictví, pokud se jedná o vypršení platnosti čtyř tříd opcí ke stejnému datu. Ten začal v roce 2022 s debutem futures na jednotlivé akcie, ale tento termín se zatím příliš neujal.
Bez ohledu na to, o jaký typ čarodějnic se jedná, vždy se jedná o obchodní příležitosti, a to jak v období před čarodějnicemi, tak i v samotný den čarodějnic.
