- Během trojčat dochází k velké obchodní aktivitě, která přispívá k volatilitě trhu.
- Trojí čarodějnictví znamená současnou expiraci tří tříd opcí ve stejný den.
- Třetí pátek v březnu, červnu, září a prosinci se konají trojnásobné čarodějnice.
Trojitá čarodějnice označuje čtyři případy v roce, kdy současně vyprší platnost futures na akciové indexy, opcí na akciové indexy a opcí na jednotlivé cenné papíry. Jedná se o čtvrtletní jev, který děsí investory, alespoň ty, kteří s ním ještě nejsou obeznámeni a neví, jak ovlivňuje obchodování.
A lot of trading activity happens during triple witching. It involves a lot of money and contributes to market volatility. During the September 2021 Triple Witching, around $3.4 trillion of equity options expired. In June this year, Goldman Sachs‘ estimate put simultaneous expirations on the same amount.
Třetí pátek v březnu, červnu, září a prosinci se konají trojnásobné čarodějnice. Ta zářijová proběhla 16., ale protože rok 2022 vstupuje do své poslední čtvrtiny, neuškodí být připraven na poslední trojitou čarodějnici v roce 16. prosince.
Očekává se, že základní trhy budou v týdnu před trojitou čarodějnicí volatilní, ale nejaktivnějším obdobím je poslední hodina před uzavřením trhu v tento den. Vzhledem k tomu, že ceny se mohou měnit ještě více než obvykle, rozhodnutí o nákupu nebo prodeji s sebou nese i další rizika než jen ta obvyklá.
Trojí čarování a volatilita trhu
Steven Feinstein a William Goetzmann ve svém článku nazvaném Vliv „trojí čarodějnické hodiny“ na volatilitu akciového trhu napsali, že „změna cen na akciovém trhu v průběhu trojí čarodějnické hodiny byla pravděpodobně větší než změny cen, které se vyskytovaly ve většině běžných obchodních dnů“.
V rámci trojité čarodějnice dochází ke změně majitele velkých balíků akcií, protože hedgeři, arbitráže a spekulanti se snaží maximalizovat zisky nebo minimalizovat ztráty likvidací dříve uzavřených kontraktů. Tento jev vede ke zvýšené volatilitě v důsledku velkého nesouladu mezi nákupními a prodejními příkazy způsobeného záplavou příkazů podaných subjekty zajišťujícími nebo likvidujícími pozice.
Trojitá čarodějnice může vést ke zvýšenému objemu obchodování a neobvyklým cenovým pohybům podkladových aktiv, protože obchodníci uzavírají, převádějí nebo kompenzují své končící pozice. Vytváří obchodní aktivitu a volatilitu, protože kontrakty, kterým končí platnost, mohou vyžadovat nákup nebo prodej podkladových cenných papírů.
Feinstein a Goetzmann zjistili, že pokud efekt čarodějnické hodiny systematicky ovlivňuje volatilitu cen akcií, měl by ovlivňovat i ceny akcií a derivátů. S vyšším objemem obchodování přichází také více nových informací, které by mohly tlačit ceny tím či oním směrem.
Přelom čarodějnických hodin
Trojitý witching spočívá v současné expiraci tří tříd opcí ve stejný den. Existují také případy, kdy dvě třídy opcí na stejné podkladové cenné papíry vyprší ve stejný den, známé jako „double witching“. Následně se jedná o čtyřnásobný witching, kdy ve stejný den vyprší platnost čtyř tříd opcí. Poslední jmenovaný termín se začal používat v roce 2022 s debutem futures na jeden cenný papír, ale zatím se neujal.
Bez ohledu na druh čarodějnictví se vždy nabízí možnost vyjednávání, a to jak v den příprav, tak v den samotného čarodějnictví.
