- Une grande partie de l’activité commerciale se déroule pendant la période de triple sorcellerie et contribue à la volatilité du marché.
- Le triple witching est l’expiration simultanée, le même jour, de trois classes d’options.
- La triple sorcellerie a lieu le troisième vendredi des mois de mars, juin, septembre et décembre.
Le triple sorcier désigne les quatre fois par an où les contrats à terme sur indices boursiers, les options sur indices boursiers et les options sur titres individuels expirent simultanément. Il s’agit d’un phénomène trimestriel qui effraie les investisseurs, du moins ceux qui ne le connaissent pas encore et ne savent pas comment il affecte les transactions.
A lot of trading activity happens during triple witching. It involves a lot of money and contributes to market volatility. During the September 2021 Triple Witching, around $3.4 trillion of equity options expired. In June this year, Goldman Sachs’ estimate put simultaneous expirations on the same amount.
La triple sorcellerie a lieu le troisième vendredi des mois de mars, juin, septembre et décembre. Celle de septembre a eu lieu le 16, mais comme l’année 2022 entre dans son dernier trimestre, il ne serait pas inutile de se préparer à la dernière triple sorcellerie de l’année, le 16 décembre.
On s’attend à ce que les marchés sous-jacents soient volatils au cours de la semaine précédant le triple sorcier, mais la période la plus active est la dernière heure avant la fermeture du marché ce jour-là. Comme les prix peuvent varier encore plus que d’habitude, les décisions d’achat ou de vente comportent également des risques qui vont au-delà des risques habituels.
Triple sorcellerie et volatilité des marchés
Steven Feinstein et William Goetzmann, dans leur article intitulé The Effect of the « Triple Witching Hour » on Stock Market Volatility, ont écrit que « la variation des prix du marché boursier au cours d’une journée de triple heure de sorcellerie était probablement plus importante que les variations de prix observées au cours de la plupart des journées de négociation ordinaires ».
La triple sorcière voit de grands blocs d’actions changer de mains lorsque les hedgers, les arbitragistes et les spéculateurs tentent de maximiser leurs profits ou de minimiser leurs pertes en liquidant des contrats précédemment conclus. Ce phénomène entraîne une volatilité accrue en raison d’une forte inadéquation entre les ordres d’achat et de vente, due à l’afflux d’ordres soumis par les agents qui couvrent ou liquident leurs positions.
Le triple witch peut entraîner une augmentation du volume des transactions et des mouvements de prix inhabituels des actifs sous-jacents, car les opérateurs clôturent, renouvellent ou compensent leurs positions arrivant à échéance. Il génère des activités de négociation et de la volatilité, car les contrats autorisés à expirer peuvent nécessiter l’achat ou la vente de titres sous-jacents.
Feinstein et Goetzmann ont constaté que si l’effet de l’heure fatale influence systématiquement la volatilité des prix des actions, il devrait également influencer la fixation des prix des actions et des produits dérivés. L’augmentation du volume des transactions s’accompagne également d’un plus grand nombre d’informations nouvelles susceptibles de faire évoluer les prix dans un sens ou dans l’autre.
Retourner les heures de sorcellerie
Le triple witching consiste en l’expiration simultanée, le même jour, de trois classes d’options. Il existe également des cas où deux classes d’options sur les mêmes titres sous-jacents expirent à la même date, ce que l’on appelle le « double witching ». Par conséquent, on parle de quadruple witching lorsque quatre classes d’options expirent à la même date. Ces derniers ont vu le jour en 2022 avec l’apparition des contrats à terme sur titres individuels, mais le terme n’a pas encore été adopté.
Quel que soit le type de sorcellerie, il existe toujours des possibilités de négociation, tant avant que le jour même de la sorcellerie.
