- يحدث الكثير من نشاط التداول خلال فترة السحر الثلاثي ويساهم في تقلبات السوق
- يشهد التداوُل الثلاثي انتهاء صلاحية ثلاث فئات من الخيارات في نفس اليوم في وقت واحد
- يحدث السحر الثلاثي في الجمعة الثالثة من شهر مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر
يشير مصطلح “الساحرة الثلاثية” إلى المرات الأربع في السنة التي تنتهي فيها العقود الآجلة لمؤشر الأسهم، وخيارات مؤشر الأسهم، وخيارات الأوراق المالية الفردية في وقت واحد. وهي ظاهرة فصلية تخيف المستثمرين، على الأقل أولئك الذين لم يتعرفوا عليها بعد وكيف تؤثر على التداول.
A lot of trading activity happens during triple witching. It involves a lot of money and contributes to market volatility. During the September 2021 Triple Witching, around $3.4 trillion of equity options expired. In June this year, Goldman Sachs’ estimate put simultaneous expirations on the same amount.
يُقام السحر الثلاثي في الجمعة الثالثة من شهر مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. ويقع شهر سبتمبر في السادس عشر من سبتمبر، ولكن مع دخول عام 2022 ربعه الأخير، لن يضر أن تكون مستعدًا لآخر ساحرة ثلاثية في العام في 16 ديسمبر.
من المتوقع أن تكون الأسواق الأساسية متقلبة في الأسبوع الذي يسبق الساحرة الثلاثية، ولكن الفترة الأكثر نشاطًا هي الساعة الأخيرة قبل إغلاق السوق في ذلك اليوم. نظرًا لأن الأسعار يمكن أن تتغير أكثر من المعتاد، فإن قرارات الشراء أو البيع تنطوي أيضًا على مخاطر تتجاوز المخاطر المعتادة.
السحر الثلاثي وتقلبات السوق
كتب ستيفن فاينشتاين وويليام جوتزمان في مقالهما المعنون “تأثير “ساعة السحر الثلاثية ” على تقلبات سوق الأسهم، أن “التغير في أسعار سوق الأسهم على مدار يوم ساعة السحر الثلاثية ربما كان أكبر من تغيرات الأسعار التي تحدث في معظم أيام التداول العادية”.
تشهد الساحرة الثلاثية تغيير كتل كبيرة من الأسهم حيث يحاول المتحوطون والمراجحون والمضاربون زيادة الأرباح أو تقليل الخسائر عن طريق تصفية العقود التي تم إبرامها سابقًا. وتؤدي هذه الظاهرة إلى زيادة التقلبات بسبب عدم التطابق الكبير بين أوامر الشراء والبيع الناجم عن تدفق الأوامر المقدمة من الوكلاء الذين يقومون بالتحوط أو تصفية الصفقات.
يمكن أن تؤدي الساحرة الثلاثية إلى زيادة حجم التداول وتحركات الأسعار غير المعتادة في الأصول الأساسية حيث يقوم المتداولون بإغلاق أو تجديد أو تعويض مراكزهم المنتهية الصلاحية. وهو يولد نشاط تداول وتقلبات لأن العقود التي يُسمح بانتهاء صلاحيتها قد تستلزم شراء أو بيع الأوراق المالية الأساسية.
وجد فاينشتاين وجوتزمان أنه إذا كان تأثير ساعة السحر يؤثر بشكل منهجي على تقلب أسعار الأسهم، فيجب أن يؤثر أيضًا على تسعير الأسهم والمشتقات. ومع ارتفاع حجم التداول يأتي أيضًا المزيد من المعلومات الجديدة التي يمكن أن تدفع الأسعار في اتجاه أو آخر.
تحويل ساعات السحر
يتكون التبديل الثلاثي من انتهاء الصلاحية المتزامن في نفس اليوم لثلاث فئات من الخيارات. هناك أيضًا حالات تنتهي فيها صلاحية فئتين من الخيارات على نفس الأوراق المالية الأساسية في نفس التاريخ، وهو ما يُعرف باسم “التبييت المزدوج”. وبالتالي، يكون الأمر أشبه بـ “التبديل الرباعي” عندما تنتهي صلاحية أربع فئات من الخيارات في نفس التاريخ. بدأ هذا النوع الأخير في عام 2022 مع ظهور العقود الآجلة للأوراق المالية الواحدة، ولكن المصطلح لم ينتشر بعد.
وبغض النظر عن نوع السحر الذي ينطوي عليه الأمر، فإنه يقدم دائمًا فرصًا للتفاوض، سواء في الفترة التي تسبق السحر أو في يوم السحر نفسه.
