- We will use examples of how investors can use put options to acquire shares in companies
في هذه المقالة سنناقش الخيارات وكيفية استخدامها بشكل متحفظ. سنستخدم أمثلة لكيفية استخدامها للمستثمرين للحصول على أسهم في الشركات التي يتطلعون إلى شرائها بطريقة أكثر تحفظًا من شراء الأسهم مباشرة من السوق.
أحب مقارنة الخيارات بما سيكون عليه الأمر أثناء قيادة سيارة فيراري من نيويورك إلى لوس أنجلوس. من الممكن أن تقود بشكل متحفظ وأن تتمتع برحلة أكثر أمانًا وراحة مما لو كنت تقود سيارة تويوتا كورولا موديل 1995. وعلى العكس من ذلك، من الممكن أيضًا قيادة سيارة فيراري لمسافة 200 كيلومتر والوصول إلى لوس أنجلوس بشكل أسرع بكثير ولكن مع مخاطر أكبر بكثير.
الكثير من المستثمرين لا يفهمون المخاطر التي يتعرضون لها عند تداول الخيارات. غالبًا ما يعتقد الناس أنهم يقودون سيارة كورولا بينما في الواقع يقودون سيارة فيراري. يتضمن ذلك أن يتحمل العديد من المستثمرين مخاطر أكبر بكثير مما كانوا يعتزمون أيضًا عند التداول. وهذا يترك الخيارات تكتسب سمعة سيئة لدى المستثمرين وتوصف بأنها استثمار محفوف بالمخاطر.
في حين أن العديد من تجار الخيارات يقودون سياراتهم الفيراري بتهور، يمكن استخدام الخيارات للحصول على أسهم أكثر تحفظا مما يمكن شراؤه من السوق.
مثال:
- An investor has identified a stock that they are happy to purchase at least 100 shares in.
- The investor has identified a price at which they are happy to purchase these 100 shares.
- The stock in question has options available.
وضع الخيارات
يمنح خيار البيع مالك (المشتري) الخيار الحق ولكن ليس الالتزام ببيع عدد متفق عليه من الأسهم في تاريخ متفق عليه.
خيار البيع هو عقد يتم إبرامه مع الطرف المقابل الذي يكتب الخيار أو يبيعه. يدفع مشتري الخيار لكاتب الخيار علاوة لامتلاك الخيار. عادةً، سيستفيد مالك خيار البيع إذا زاد سعر الأداة الأساسية من حيث القيمة بينما سيستفيد كاتب الخيار إذا ظل السعر كما هو أو انخفض. تُستخدم خيارات البيع عادةً للتحوط من المخاطر الهبوطية باستخدام الأسهم.
مثال نظري
هذه هي الطريقة التي تستخدم بها الخيارات تقليديا. يمتلك المستثمر 100 سهم من XZY بسعر 10 دولارات للسهم الواحد. ولحماية مخاطر الهبوط، قرروا شراء خيار البيع بقيمة 9.50 دولارًا. تبلغ التكلفة (القسط) لهذا الخيار 0.50 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد أو 50 دولارًا أمريكيًا (100 سهم × 0.50 دولارًا أمريكيًا). يتم دفع هذا القسط لكاتب الخيار. هناك بضعة أيام يمكن أن يحدث فيها هذا:
السيناريو 1: ينخفض سعر السهم ليصل إلى 5 دولارات للسهم الواحد. يحق للمستثمر بيع أسهمه لكاتب الخيار بمبلغ 9.50 دولار. نظرًا لأن المستثمر قام بشراء أسهم XYZ بسعر 10 دولارات، فإن الجانب السلبي له كان محدودًا بسبب قدرته على البيع بسعر 9.50 دولارًا.
السيناريو 2: يرتفع سعر السهم، أو يظل ثابتًا، أو ينخفض إلى مبلغ أعلى من 9.50 دولارًا. في هذه الحالة الخيار لا قيمة له. وذلك لأن السهم يتداول بسعر أعلى من 9.50 دولار. لماذا يرغب المستثمر في ممارسة حقه في بيع السهم بسعر 9.50 دولار إذا كان بإمكانه بيعه في السوق مقابل المزيد؟ في هذه الحالة تنتهي صلاحية الخيار بلا قيمة، ويحصل كاتب الخيار على العلاوة وتنتهي الصفقة.
كيفية استخدام خيارات البيع لشراء الأسهم:
لنتخيل مستثمرًا أراد شراء 100 سهم من أسهم بنك الكومنولث الأسترالي (CBA.ASX) للاحتفاظ بها على المدى الطويل. في وقت كتابة هذا التقرير، كان آخر سعر تداول لـ CBA هو 78.99 دولارًا للسهم الواحد. لنتخيل أيضًا أن هذا المستثمر لم يرغب في دفع أكثر من 76 دولارًا للسهم الواحد. خصم 3.79% على سعر التداول الحالي. هذا هو السعر الذي يشعر المستثمر أنه سعر جيد للدخول في السهم للشراء والاحتفاظ به. سيكون الخيار الأول للمستثمر هو وضع أمر محدد بسعر 76 دولارًا للسهم الواحد وتركه مفتوحًا. إذا انخفض سعر CBA إلى 76 دولارًا أو أقل، فسيتم تنفيذ الأمر، ويشتري المستثمر 100 سهم من CBA كما أراد. الخيار الثاني هو أن يقوم المستثمر بكتابة أو بيع خيار بيع واحد بسعر 75 دولارًا للسهم الواحد. وهذا يعني أن المستثمر يلتزم بشراء 100 سهم من CBA من مشتري الخيار إذا كان السهم يتداول بسعر أقل من 75 دولارًا عند انتهاء الخيار. تنتهي صلاحية الخيارات البالغة 76 دولارًا أمريكيًا في شهر واحد (23 نوفمبر 2017) وكان آخر سعر تداول هو 0.26 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. يدفع مشتري الخيار للمستثمر لدينا 26 دولارًا (0.26 × 100) مقابل هذا الخيار. وسوف تختلف هذه العلاوة من سهم إلى آخر اعتمادا على سعر السهم، ووقت الخيار والتقلب.
