- Most time is spent by investors figuring out what to buy. Little time is spent figuring out what to sell
- We believe that selling is of equal importance to buying
Esta es la pregunta que más nos hacen los inversores. Es una pregunta difícil de responder. Creemos que vender tiene la misma importancia que comprar.
Los inversores dedican la mayor parte de su tiempo a decidir qué comprar. Se pasa poco tiempo pensando qué vender. Y ello a pesar de que es más difícil e igual de importante que comprar.
La vida media de una empresa cotizada en el S&P500 ha disminuido de 67 años en los años 20 a 15 años en la actualidad”-Richard Foster, Universidad de Yale.
John Ryder, fundador de Ryman Healthcare en Nueva Zelanda, comentó recientemente que de las 32 principales empresas del NZX 50 en 1987, sin excepción ya no forman parte del NZX en 2017, 30 años después.
Las empresas desaparecen. Cierran, se fusionan o se ven superadas por nuevos líderes del mercado. Compare la siguiente tabla de las mayores empresas del mundo por capitalización bursátil en el segundo trimestre de 2017 con el segundo trimestre de 2010:
Solo 4 de las empresas de la lista en 2010 llegan a la lista en 2017 y, de ellas, Exxon ha pasado del número 1 al 10. Si nos remontamos a 1997, sólo Exxon y Microsoft aparecen en ambas listas. Dentro de 10 años es probable que estas empresas vuelvan a rotar. Como inversores, queremos poseer las empresas más rentables. Si este es realmente el caso, entonces tenemos que saber cuándo vender y rotar hacia un nuevo liderazgo. Esto también identifica los riesgos inherentes a una estrategia de comprar y mantener. Tanto si es un operador a corto plazo como un inversor a largo plazo, hay tres razones por las que los inversores venden: para cristalizar beneficios, recortar pérdidas o encontrar mejores oportunidades.
Cristalizar los beneficios:
Una razón para vender es recoger beneficios. En algún momento, para obtener una plusvalía de una acción, el inversor debe obtener un beneficio. Este punto parece obvio y es bastante fácil en retrospectiva, pero en realidad es más fácil decirlo que hacerlo.
¿Cuántas veces ha vendido una acción con un beneficio considerable y ha visto cómo se duplicaba desde el momento en que la vendió? ¿O cuántas veces ha deseado haber vendido en el pico anterior, para luego aguantar con la esperanza de que vuelva a subir? Tomar beneficios es difícil, elegir el pico como elegir el fondo es raro.
Cortar las pérdidas:
Otra razón para vender es reducir pérdidas. Esto es esencialmente admitir que estás equivocado. Nadie sabe lo que va a pasar mañana en la bolsa y en los negocios. Ni siquiera Warren Buffett acierta siempre.
Por esta razón, los inversores deben poder recortar pérdidas para proteger su capital cuando se equivocan. La pregunta es: ¿cómo se sabe cuándo uno se equivoca? ¿Cuántas veces ha vendido a la baja para luego ver cómo el valor se daba la vuelta y volvía a subir? ¿Cuántas veces ha interpretado una noticia como perjudicial para las acciones y ha vendido sólo para ver cómo la empresa se encogía de hombros ante las malas noticias?
Mejores oportunidades:
Todos nos hemos visto en la situación de comprar una acción que no hace nada durante un par de años. Todo el tiempo, el mercado u otros valores que estabas mirando se movían con fuerza. Siempre es importante que los inversores identifiquen cuándo hay mejores oportunidades y asignen el capital adecuadamente a estas situaciones.
