El gran analista técnico Martin Pring dijo una vez:
“Cuanto más trabajo con los mercados, más evidente se hace que los precios están determinados por una cosa y sólo una cosa, y es la actitud cambiante de la gente hacia los fundamentos emergentes”.
En este artículo, profundizaremos en lo que preocupa a los participantes en el mercado cuando se trata de los fundamentos del oro.
Lo que todo operador debe saber sobre el oro
El oro es el rey de los metales preciosos y tiende a influir en otros metales preciosos como la plata y el platino, contribuyendo a dictar su precio.
Hay tres grandes razones por las que el oro es el metal precioso más importante del mundo:
- Central Banks hold enormous amounts of gold as part of their official reserves.
- In times of risk aversion, traders and investors stop thinking about “return ON capital” and concentrate on “return OF capital”. This shifts investors away from risky assets to the security that gold has typically offered.
- Perhaps the most important economic indicator, Inflation, can affect the demand for gold as it is seen as a hedge against inflation’s erosion of a currency’s buying power.
Bancos centrales
Los bancos centrales poseen mucho oro. Una de las razones es la asociación histórica del oro con los billetes y monedas. En el pasado, una moneda o un billete podían canjearse por un valor equivalente en oro.
En la actualidad, los bancos centrales poseen oro con fines de diversificación. El valor de las reservas de oro y divisas juntas es más estable que el de cualquiera de ellas por separado.
Colectivamente, a finales de 2021, los bancos centrales poseían alrededor de 35.500 toneladas métricas de oro: aproximadamente el 20% de todo el oro extraído en la historia. Compran y venden grandes cantidades del metal en función de sus expectativas futuras sobre la economía. Es posible que los bancos centrales tengan más poder para influir en el precio del oro que cualquier otro factor.
Tolerancia al riesgo
La dinámica “risk-on, risk-off” tiende a ser importante para la negociación intradía e intersemanal del metal precioso.
En épocas de fuertes caídas del mercado bursátil, que pueden inducir un sentimiento de aversión al riesgo en los inversores, éstos pueden huir a la seguridad del oro, aumentando la demanda y haciendo subir su precio por onza. Por otra parte, en momentos en los que el mercado se muestra favorable al riesgo, puede ocurrir lo contrario. Estos cambios en el sentimiento del mercado pueden producirse a lo largo del tiempo o muy rápidamente. Por lo tanto, los operadores intradía también deben ser conscientes de esta dinámica.
Dinámica de la inflación
La inflación describe el aumento general de los precios de bienes y servicios. Por eso se podía comprar más con 100 USD en los años 90 que hoy.
La inflación erosiona con el tiempo el valor de los ahorros y disminuye con el tiempo la carga de la deuda para el prestatario.
Los factores desencadenantes de la inflación suelen ser
- Low unemployment
- Stronger economic activity
- Central Bank spending
- Government spending
- Increases in commodity prices
- Increases in workers’ wages
Los inversores buscan activamente “bienes tangibles” como cobertura contra la inflación. También hay un componente psicológico en este comportamiento: las divisas, las acciones, los bonos y los ETF son todos vehículos de inversión “intangibles”. Al fin y al cabo, todo son “trozos de papel”. Así, cuando las perspectivas se vuelven sombrías, como en períodos de inflación muy elevada, los inversores tienden a buscar seguridad en los “activos duros”.
Espera un momento…
Después de haber visto estos tres factores que impulsan la cotización del oro, cabe preguntarse: “¿Por qué a veces parece que el oro sigue cada una de las tres dinámicas, mientras que otras veces no?”.
La respuesta es que, al igual que las divisas, el oro no opera con un único motor todo el tiempo. Dependiendo de la situación de los mercados, cada uno de estos factores puede entrar en juego. Luego, otro ocupa su lugar con la misma rapidez.
