Velký technický analytik Martin Pring kdysi řekl:
“Čím více pracuji s trhy, tím více je zřejmé, že ceny jsou určovány jednou jedinou věcí, a to měnícím se postojem lidí k nově vznikajícím základům.”
V tomto článku se budeme zabývat tím, co účastníky trhu zajímá, když se zabývají fundamentálními hodnotami zlata.
Co by měl každý obchodník vědět o zlatě
Zlato je králem drahých kovů a má tendenci ovlivňovat ostatní drahé kovy, jako je stříbro a platina, a pomáhá určovat jejich cenu.
Zlato je nejdůležitějším drahým kovem na světě ze tří důvodů:
- Central Banks hold enormous amounts of gold as part of their official reserves.
- In times of risk aversion, traders and investors stop thinking about “return ON capital” and concentrate on “return OF capital”. This shifts investors away from risky assets to the security that gold has typically offered.
- Perhaps the most important economic indicator, Inflation, can affect the demand for gold as it is seen as a hedge against inflation’s erosion of a currency’s buying power.
Centrální banky
Centrální banky vlastní velké množství zlata. Jedním z důvodů je historické spojení zlata s bankovkami a mincemi. V minulosti bylo možné vyměnit minci nebo bankovku za ekvivalentní hodnotu zlata.
Centrální banky dnes drží zlato z důvodu diverzifikace. Hodnota zlatých a devizových rezerv dohromady je stabilnější než hodnota obou rezerv držených odděleně.
Na konci roku 2021 držely centrální banky dohromady přibližně 35 500 tun zlata: přibližně 20 % veškerého zlata, které kdy bylo vytěženo. Nakupují a prodávají velké množství kovu na základě svých očekávání ohledně budoucího vývoje ekonomiky. Centrální banky mohou ovlivňovat cenu zlata více než jakýkoli jiný faktor.
Tolerance k riziku
Dynamika “risk-on, risk-off” má tendenci mít význam pro vnitrodenní a vnitrotýdenní obchodování s drahým kovem.
V dobách prudkého poklesu akciových trhů, který může u investorů vyvolat náladu na snížení rizika, mohou obchodníci utíkat do bezpečí zlata, což zvyšuje poptávku a tlačí na růst jeho ceny za unci. Na druhou stranu v době, kdy je na trhu nálada nakloněná riziku, může nastat pravý opak. K těmto změnám nálady na trhu může dojít v průběhu času nebo velmi rychle. Tuto dynamiku by si tedy měli uvědomit i intradenní obchodníci.
Dynamika inflace
Inflace popisuje obecné zvyšování cen zboží a služeb. Proto jste si v 90. letech mohli za 100 USD koupit více než dnes.
Inflace snižuje hodnotu úspor v čase a snižuje břemeno dluhu pro dlužníka v čase.
Mezi spouštěče inflace obvykle patří:
- Low unemployment
- Stronger economic activity
- Central Bank spending
- Government spending
- Increases in commodity prices
- Increases in workers’ wages
Investoři aktivně vyhledávají “hmotné statky” jako zajištění proti inflaci. Toto chování má také psychologickou složku: měny, akcie, dluhopisy a ETF jsou “nehmotné” investiční nástroje. Nakonec jsou to všechno jen “kusy papíru”. Když se tedy vyhlídky zhorší, například v období velmi vysoké inflace, investoři mají tendenci hledat bezpečí v “tvrdých aktivech”.
Počkejte chvíli…
Poté, co jsme se seznámili s těmito třemi cenovými faktory, které stojí za vývojem zlata, se můžeme ptát: “Proč se zdá, že zlato někdy sleduje každou z těchto tří dynamik, zatímco jindy ne?”
Odpověď zní, že zlato se stejně jako měny neobchoduje stále na základě jednoho hybatele. V závislosti na stavu trhů může každý z těchto faktorů vstoupit do hry. Stejně rychle se pak na jeho místo postaví další.
